美国“读书”归来的刘强东，不到一个月，便递交了京东的IPO申请。而京东也或将成为2014年首个赴美上市的中国公司。

    据招股书披露，京东2011年、2012年的净营收分别为211.3亿元、413.8亿元，净亏损分别为12.84亿元、17.29亿元。2013年前三季度，京东净营收为492.16亿元，较上年度同期的288.07亿元增长70%；净营收为6000万元，而上年同期为净亏损14.24亿元。

    从表面上看，京东已经在2013年前三季度完成了扭亏。但如果刨去利息收入和财政补贴，京东在上述期间依然亏损。财报显示，2013年前三季度，京东营业亏损3.16亿元，而利息的净收入为2.15亿元，而来自财政补贴等其他方面的收入为1.64亿元。

    不过，从趋势来看，京东的亏损已在收窄。这一方面来自于京东在2013年对成本进行的控制，另一方面来自于京东在毛利率上的显著提升。

    成本控制

    财报显示，从2009年到2012年，京东的费用率从8.32%提升到13.13%；而2013年前三季度，京东的费用率已缩减至10.4%。

    怎么把费用率缩减的？从过去几年的运营开支来看，2013年，京东在物流配送、市场费用两个投入比重较大的环节，均予以很大程度上的控制。而技术、人员投入上也有控制，但这两类所占比例较小，对结果造成的影响不大。

    在物流费用方面，2010年、2011年和2012年，京东投入的增长率分别为2.3倍、2.17倍、1.02倍；而2013年前三季度，相比2012年前三季度，京东在该项业务的投入增长率仅为30.9%（远低于京东70%的收入增长率）。

    在市场费用方面，2010年、2011年和2012年，京东在该项业务的增长率分别为3.65倍、1.25倍、1.29倍；而2013年前三季度，相比2012年前三季度，京东的投入增长率仅为18%（远低于京东70%的收入增长率）。

    费用率的压缩空间已现瓶颈

    但一个问题是，京东再进一步缩减费用率的空间已经有限。

    2009年到2012年，京东物流费用率依次为4.9%、5.6%、7.2%、7.4%；2013年前三季度，该占比降为5.8%。而横向对比，苏宁的该项费用率为5.32%，亚马逊的该项费用率也为11.9%（财报对应的英文单词都是“Fulfillment”，因此不存在概念偏差）。

    2009年到2012年，京东市场投放费用率依次为1.5%、2.3%、2、3%、2.7%；2013年前三季度，该占比降为2.2%。而苏宁为1.6%，亚马逊为4.1%。

    从上看出，京东在物流仓储费用率上，已经没有多少压缩空间；而在市场投放上，京东的费用率远小于亚马逊，只比苏宁多出0.6个百分点。而往后京东与阿里、腾讯电商、苏宁在开放平台的生态争夺战中的叫喊不会减少，持续加力打广告是必须的。