1.伴随着市场大幅度调整，除格力外，大部分家电股票都出现了较大幅度的下跌，三个白电品种继续看好，部分二线品种投资价值已经凸显，尽管我们并不推荐马上买入，但已经到了紧密跟踪的阶段，前期配置较轻的投资者已经可以着手为中长期布局。其中最主要的品种包括：小天鹅，合肥三洋，苏泊尔，阳光照明。另外禾盛新材，华帝股份，股性活跃，经过前期大幅调整，估值已经不算很贵，后市也有看点，值得关注。

　　2、去年四季度以来成本上涨一季度给家电制造商构成了一定的经营压力，目前这种压力仍在延续。今年二季度以来铜、原油等大宗商品价格有所回落，家电厂商的成本压力也将有所缓解，但是体现在利润上需要一定的时滞。另外劳动力价格，电价等还在持续上涨，二季度我们仍然需要关注成本转嫁能力。从这一点出发。白电中更看好空调这一细分行业，因为品牌集中度更高，所以成本转嫁能力强于冰箱和洗衣机。外空调以首次购买为主，今年空调需求要比冰、洗更为旺盛。(冰、洗主要以更新需求为主)

　　3、空调领域最看好美誉度高、成本转嫁能力强的龙头品种，如格力电器，其次是美的电器。主要是格力电器的美誉度更高，产品提价能力更强。企业的盈利水平更为稳定。另外，格力公开增发障碍已经扫清，已经进入排队程序。再融资有利于公司在宏观紧缩背景下保持稳定的现金流和良好的盈利，也可以伺机扩大市场份额。

　　4、美的电器短期成本压力较大，另外一季度因为出口比例较大，也受到人民币升值的困扰，但是中期来看，上游成本也能逐步转移出去，只是需要更多的时间，过去的历史经验已经证明了这一点：上游成本上涨并不构成全年很大的利润压力，只会影响一两个季度的利润水平。目前美的股价基本调整到位，已经接近年初的增发价(16.50元)，前期配置很轻的投资者可以考虑逐步介入为中长期布局。未来股价上涨催化剂主要有：1)二季度销售超预期。2)成本上升趋缓，而下游逐步提价，毛利率逐步回升。如果认为未来经济低迷，大宗商品价格没有理由继续攀升。因为终端价格波动具有滞后性，平均售价是逐步盘升的，美的电器的利润率也将缓步回升。3)小家电注入成为新的期待。4)从更长时间看，美的电器一方面作为空调龙头会受益于空调行业良性发展，另外公司在冰洗上的逐步壮大也值得期待。预计公司11，12年EPS分别为1.20元，1.68元，维持“买入”评级。

　　5、另一白电龙头，青岛海尔受本年冰箱行业需求不旺压制，股价低迷，但是一季度实际上是一份非常不错的答卷，因为定位于高端，整体盈利能力并没有太受材料上涨的影响。公司在经过前两年流程再造，IT投入之后，经营效率大为改善，全年业绩有望持续超预期，另外公司会加快收购海尔电器股权，加快资产注入步伐，也值得重点投资。

　　6、如前述，二线家电品种承受较大成本上升压力，我们一直比较谨慎。目前成本压力虽有缓解，但是劳动力，能源，钢材等成本压力仍然很重。特别是在以美的为代表的一线品种压制下，要平衡好成本转嫁和市场份额保持十分困难，我们重点还是关注小天鹅和合肥三洋两个特色品种。小天鹅作为美的旗下洗衣机平台，得到大股东大力支持，后续发展空间巨大，股票经过前期调整后，短期估值已经较为合理，从中长期角度出发，已经具备很好的投资机会。合肥三洋因为需要做定向增发，目前股价已经远低于公司宣布的融资底价(12.28元)，后面或有机会。从短期估值来看，公司目前股价相对同类公司基本合理，但是变频电机概念和松下整合预期有望提升公司估值。

　　7、彩电以交易性机会为主，更象周期性品种。关注小拐点带来的投资机会，重点品种还是海信电器。二季度以来公司销售保持20%以上的增长，后市值得密切追踪。

　　8、小家电品种普通估值偏高，尽管具有广阔市场空间，历史上也有小市值溢价惯例，但是二十多倍的估值水平需要有明确的高成长来支撑，而且从短期来看，小家电特别是厨房电器还受地产影响。二季度以来中小板、创业板整体估值中枢下移，小家电股票也大幅调整，目前也已经杀到20倍左右，投资价值已经有所显现，其中我们相对看好的品种是苏泊尔。未来三年有30%以上的确定性成长。10年EPS0.70元，11年有望0.94元。另外，华帝股份股性活跃，股价回落以后容易常常受到短炒资金青睐，值得关注。老板电器公司约束激励到位，在厨电领域与一定竞争力，由于募集资金较多有望扩大在行业内的领先优势，保障性住房或将受益，关注!

　　9、家电上游品种普通缺乏核心竞争力，面对强大的家电下游缺少谈判议价能力，在原材料大幅上涨阶段，净利润增速普遍低于收入增长。而估值20倍左右，其投资价值还是逊于十几倍的白电龙头。仍然建议重点关注盾安环境，集新能源、循环经济多个概念于一身，特别是污水源热泵领域，已经带来实质性的订单和利润，多晶硅和后面丰富的煤炭资源支持也颇有看点。