股价下跌，也需要考虑其估值是否合理。尹生价值线在《断崖式跌落，阿里股价去泡沫化的开始》一文中已经论证了阿里超过1500亿美金的估值偏高。 

　　无论股市是阿里(B2B业务)在香港上市，还是去年阿里(B2B+B2C+C2C业务)在美国上市，马云对上市时机的把握都是很到到位的，都选择在全球科技股大热和股市投资热钱膨胀时期，所以阿里股价高起低落，也受到现在资本市场投资遇冷的影响。

　　无论阿里哪一次上市，马云都会“留几手”，如蚂蚁金服、菜鸟、阿里体育等。

　　继今年3月份，阿里4.37亿股破除上市180天的禁售期后，9月又有16亿股面临解禁，也将进一步加大阿里股价下跌压力。

　　阿里不会坐以待毙，在公布2015年第二季度财报的同时，宣布了一项40亿美元的股票回购计划，将在未来两年内分批完成，而马云与董事局副主席蔡崇信表将联手个人回购阿里股份，正计划以公司股票作为抵押来获取超过20亿美元的保证金贷款。

　　所以，马云并非不关心阿里股价，开玩笑称，“如果生活可以重来 我不会让阿里上市”。

　　2)阿里管理团队的变动也充满马云的艺术

　　虎嗅回顾过去一年阿里股价的走势情况发现，每次阿里股价波动转折点大部分伴随着人事变动(如图)：

　　在张勇接替陆兆禧出任阿里CEO之时，马云在《这是年轻人的时代》邮件中指出“要把阿里巴巴集团的所有‘兵权’移交给70后”。当前，阿里集团的核心高管(战略决策委员会)都来自内部提拔，电商、金融之外事业部高管多是外部引进，比如：知名音乐人高晓松、宋柯分别担任阿里音乐董事长、CEO;大数据专家徐子沛出任阿里巴巴副总裁，分管阿里大数据业务;出任阿里体育CEO;原上海文广(SMG)副总裁张大钟出任阿里体育CEO等，都是阿里上市后一年内加盟阿里的。

　　上市后的阿里职业经理人在高管中的比重在加大。引进职业经理人，一来阿里看中这些人在各种领域的权威性，二来阿里新业务内部稀缺这类能者。但他们并不像陆兆禧、张勇这些“阿里老人”与马云有共同创业经历，对阿里文化、价值观理解不一定有“阿里老人”那么深刻。

　　马云是赏罚分明之人，同为职业经理人的70后卫哲在2011年阿里巴巴平台商家欺诈事件中引咎辞职。阿里影业执行董事刘春宁在今年7月被警方带走，原因是刘春宁在腾讯就任期间涉嫌商业贿赂。职业经理人的“非职业”表现，一直是马云的隐痛。

　　今年上半年，阿里三次的人事调整：

　　3月6日阿里免去王煜磊天猫总裁职务，由淘宝网总裁张建锋“统一管理”，其实质是回归“大淘宝”。

　　5月7日张勇接替陆兆禧出任集团CEO，在阿里集团扮演“救火员”角色额陆兆禧大权旁落。

　　8月5日高盛前副主席迈克·埃文斯出任阿里巴巴集团总裁兼执行董事，全面负责阿里集团全球化业务，向CEO张勇汇报。

　　我们不难发现，今年阿里重大人事调整都是侧重电商业务。

　　3)对外形象受损

　　1 月28日，国家工商总局，发布白皮书，指责阿里巴巴存在主体准入把关不严、对商品信息审查不力、销售行为管理混乱、信用评价存有缺陷、内部工作人员管控不严等5大突出问题。随后阿里进行了反击，从而上演了一场近10天的“阿里大战工商总局”。该事件也引发了阿里美国股东授权多家律师事务展开阿里对投资者提供不实商业信息等问题展开调查。

　　4月初，美国服装与鞋类协会(AAFA)分别向美国证券交易委员会和美国贸易代表办公室提交了投诉，指控阿里巴巴的淘宝平台售假问题严重，并建议将淘宝列入黑名单。

　　假货、刷单是马云最不能容忍出现的问题，但他又表示无奈，“假货是所有商业模式发展的硬伤，假货不是淘宝造成的。但淘宝注定要背负这种委屈，这种责任”。所以在上述两件事情发生后，一来成立了300人的“打假特战营”，二则通过菜鸟网络打击快件炒信，此外还在进行反腐关店。甚至高调宣布整治山寨货。

　　后续还宣布了一系列的治理成果，如果你细心的话，会发现阿里打击刷单、打假、反腐关店等行动，力度多是集中在3~5月，双十一、春节之后销售淡季。

　　阿里未来还有很多不确定因素，面临各种挑战。马云说过，“希望自己能早点退休，早点享受沙滩、阳光、享受二十年创业失去的乐趣”。祝福他。（来源 虎嗅网）