目前乐视网的流通市值约175亿元，单日的历史成交金额最高21亿元，近一年日均成交金额大约8亿元，所以用质押所获得的融资额来维持当前股价并不算难。

    2013年4月，贾跃亭首次对外界回应此事，说质押融资主要用于电子商务等新开展的业务，同乐视网本身的经营无关联。张特亦向记者表示，质押的是大股东个人的财产，所得的资金，他会拿来自己投资，与上市公司是两个口径，“上市公司增发不解决整个集团的布局”。

    贾跃亭深知高比例质押股票的风险所在，他告诉记者，乐视正在尝试将风险逐步释放，比如改做股权融资。今年8月7日，乐视向乐视控股、中信证券等五名特定对象发行1.29亿股股份，募集资金总额45亿元。除此之外，乐视生态系统中的子公司也开始股权融资，比如估值50亿元的乐视影业最近已融资完毕。

    这意味着，贾跃亭正试图逐步将盈利能力不错的关键业务从乐视上市公司中剥离，成立独立子公司后再进行股权融资，比如乐视体育、乐视云计算。

    贾跃亭告诉记者，乐视的融资能力一直是阻碍乐视生态快速发展的原因之一。但为何选择高风险的个人质押股权方式而非公开股权融资，原因之一是自己不想过早稀释太多股权，更希望把股权留给员工；原因之二则是大规模的长期投资并不适合短期业绩压力大的上市公司来做。

    上述基金公司合伙人称，维持高股价的另一个好处是，对于限售股东的减持很有帮助。从年报来看，乐视网大股东的减持节奏保持得很不错。

    截至乐视网2014年一季度财报公布为止，包括汇金立方、深圳创新投资集团、上海谊讯、深圳同创伟业在内的乐视早年几家大股东大多套现完成。

    汇金立方原为乐视第三大股东，投入2000万元，持股6.06％，其于2011年8月解除限售后的四个月内，就减持了348.86万股。

    2011年底，其持股比降至2.95％。按当年乐视网股票均价25元计算，共计套现约8700多万元。

    2012年6月12日乐视网送转股之前，汇金立方又进行了一次减持，共计套现1.01亿元（按每股均价35元计算），2012年下半年没有减持套现，股权降至1.64％，持股总数为686.071万股。2013年中报显示，汇金立方持股0.52％。2013年三季度，汇金立方已不在前十大股东之列。乐视网董秘张特称，汇金立方“早就退完了”。

    如果按照2013年全年乐视网股票均价33.15元计算，加上当年转增股，汇金立方当年共计套现约2.92亿元。可以估算的是，三年来汇金立方共计套现约4.8亿元，相比2008年的初始投资，投资收益至少在20倍以上。

    如今在乐视的十大股东名单里，贾跃亭持股44.42％，贾跃芳持股4.30％，刘弘持股3.32％，曹勇2.42％，贾跃民持股2.38％，吴鸣宵0.73％。除此之外的披露可见股东均为公募基金和其他公司法人。左右腾挪之间，无论是股权上还是业务上，乐视网看似已经走上了正常的轨道。

    但过去一直在影响现在和未来。

    考验

    如果在一段时间内乐视网仍无法按照广电总局的要求完成整改，那么它可能被吊销互联网视频牌照。这几乎完全取决于广电总局的态度

    一位2013年加入乐视网的员工告诉记者，在互联网圈内，乐视是一家另类的公司。老板急速扩张新业务，为了吸引外部人才设了30多个副总裁职位，还在不断上线新的业务。相比其他视频网站和硬件厂商，乐视网在业务上走得最为激进，超出了其他视频企业的范畴，其商业模式也引发各方面高度关注。

    2014年之后，乐视控股集团陆续推出乐视超级电视、乐视盒子，布局影视、农业，并提出了乐视生态的概念。乐视网副董事长刘弘对记者表示，乐视网建立的是“内容+平台+终端+应用”的全产业链整合模式，乐视集团的目标是打造乐迷生活圈，以“O2O”的方式去改造现有产业。

    通过乐视自主品牌的超级电视和机顶盒，乐视网上大部分视频内容都可在电视上播放，而乐视网自身并没有互联网电视视听牌照和内容运营牌照。此外，乐视还通过自建数十个轮播频道，全天不间断播放电视剧、电影等多类型节目，事实上已与电视台无异。乐视网意图通过与牌照方合作的名义自建电视生态，这赢得了对广电垄断不满的各界人士的一致喝彩，但却违反了广电当局的监管规定。

    早在2011年，原国家广电总局就出台了181号文，规定互联网电视的内容必须集成在牌照方（目前有7家）的播控平台上，以达到可管可控的目的。但181号文推出至今两年，真正符合181号文规定的终端产品几乎没有。

    与其他互联网企业一样，贾跃亭长期游走在广电监管的灰色地带。面对互联网厂商的攻城略地，广电总局沉默多年。直到今年6月中旬，才频频出手。但在政策压力下互联网企业纷纷从电视端撤出，乐视的轮播频道依旧坚挺地存在着。直到记者截稿时仍是如此。

    今年6月1日，贾跃亭离境出国，乐视的官方说法是，他是为了筹备海外子公司、进行商务谈判、布局海外市场。很快，一条“乐视老板贾跃亭跑路美国”的消息，在社交网络上被传播。媒体曾多次问及贾跃亭回国时间，乐视方面都称“应该会在下个月”。

    一家上市公司的CEO云游海外、迟迟不归，这种状况并不多见，更何况是在乐视面临巨大政策压力和风险的时候。

    7月中旬，广电总局分别约见中央三大台（CCTV、国际广播电台、中央广播电台）领导以及广东、浙江、湖南、上海四大台及地方广电局，对互联网电视管理与经营工作中存在的问题、整顿方向及整改时间提出了明确要求。有消息称，乐视网被广电总局点名，“总局针对互联网电视及机顶盒下发监管令，其中一条便是要求牌照方对于总局正在查处的严重违规的互联网企业，一定不要与之合作”。

    受此影响，乐视网股票在7月16日、17日大跌，市值蒸发63亿元，被迫于7月18日起停牌，并在7月18日中午召开投资者交流会。乐视网随后宣布与中宣部合作打造党建频道、入股重庆广电控股的重庆有线电视网络有限公司曲线申请互联网电视内容牌照等利好消息，并在8月7日紧急融资45亿元。但是，惊魂未定之时，广电总局打来又一记重拳。

    8月20日，广电总局约谈了七大互联网电视牌照方。有消息称，乐视和小米再被点名，而广电总局的监管对象从OTT盒子延伸到了电视上。受此影响，乐视网股票再次停牌。

    10月27日，乐视网股票今年第四次停牌，原因是“有重大事项发布”。