商务部于日前公布了4月份全国家电下乡销售情况。对此，我们点评如下：

（1）单月总量同比（较上年同期）大增，但增速回落，环比出现下滑。今年4月单月下乡产品销量480.30台，同比增长1.72倍，但环比（较上月）下降23.18%；实现销售收入100亿元，同比增长1.72倍，环比同样下滑19.35%。

考虑到基数因素，我们预计，今年月度增速将呈前高后低走势，上半年收入同比有望实现2.8倍的增长，预计全年收入增速可能回落至1.2倍，销量将低于收入增长。

（2）均价环比提升近百元，收入增速明显高于销量增速。今年4月，下乡产品均价为2082.03元，环比提升98.67元。这说明农村消费者对中高端产品的需求旺盛。彩电、冰箱仍为受益程度最高的产品。

我们认为，作为农村保有量最低的常用家电产品，冰箱在家电下乡中受益程度最高，目前下乡销量约占内销量的一半，受地区因素影响较小。另外，相对于其他几个子行业而言，冰箱受价格战影响较小。随着旺季的到来，且冰箱有望继续维持较高的行业景气。

（3）预计彩电最高限价由3500元大幅提高至7000元将对以更新需求为主的彩电消费起到明显的拉动作用。我们认为，上半年彩电销售可实现7.5倍以上的增长。随着旺季的到来，保有量较低的冰箱有望继续维持高景气度，上半年同比有望实现70%以上的增长。