光大证券(14.50,-0.26,-1.76%)5月5日发布中国联通[微博](3.73,0.01,0.27%)（600050）的研究报告称，联通集团于2013年5月3日通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份2194万股，占公司股份总额的0.104%。联通集团拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)继续增持本公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股本的2%(含本次已增持部分股份)。

　　股价严重低估，极有可能复制宝钢股份(4.93,0.02,0.41%)走势。中国联通大股东的上一轮增持发生在2012年1月到2013年1月间，当时联通集团历时一年累计增持了2.49亿股，占公司已发行总股本的1.18%，且第一次增持仅买入440万股。分析师认为上一轮增持是包括中国石化(6.83,-0.06,-0.87%)、中国神华(20.70,0.04,0.19%)等央企的集体行为，更多反映的是监管层的意愿;而本次增持更是反映公司自身的意愿，管理层认为公司股价被低估。去年8月宝钢股份抛出50亿元回购方案，之后三个月上证指数连创新低，但宝钢股份却走出独立行情，获得20%的相对收益。虽然本次联通增持金额不如宝钢，但公司发展前景和业绩增长远超宝钢，分析师认为联通极有可能复制宝钢股份走势，甚至比之更强。

　　投资者可能担心4G牌照发放会对联通造成不利影响。一般来说规模商用要经过网络建设、友好用户测试和试商用等阶段，4G真正规模商用放号时间将在2014年中，因此中国联通仍有1-1.5年左右的窗口期;况且就算4G真正商用，分析师也不一定就能判断大量高端用户从联通重回移动，因为相比移动的TD-LTE网络，联通FDDLTE仍有技术优势。另外投资者也担心OTT厂商将严重侵蚀运营商的利润。分析师认为，OTT厂商与运营商是相互依存的关系，任何OTT服务必须以网络作为基础，OTT厂商不可能直接绕过运营商直接向用户提供服务。因此运营商作为管道一定能获得合理的利润，必要时可以和OTT厂商分享利润，况且OTT发展对中国移动[微博]影响较大，对中国联通影响并不大。

　　综上所述，鉴于中国联通大股东增持彰显信心以及3G良好发展趋势，重申“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.17元、0.23元和0.29元，目标价5元。