[家电网 HEA 11月7日 原创] 《日本经济新闻》网络版今日撰文指出，日本家电行业的“大地震”令家电社债市场陷入风雨飘摇之中，仅以夏普为例，其社债的发行价格就比半年前降低了50%以上。上周松下宣布大幅下调预期业绩也令其社债价格滑落。

    据了解，市场投资者倾向于回避投资风险的情绪开始大幅蔓延，这直接导致松下、夏普这些电子巨头所发行的社债出现异变。同时受标普、惠誉等全球各大信评机构接连下调信用评级影响，低信用水平下的松下、夏普债权发行能力也遭遇了前所未有的困境。

    关于松下的社债价格，11月1日，随着松下股价的大幅度下滑，是否继续持有松下的社债成为投资者关心的话题。

    据悉，目前松下发行的偿还期限在2018年和2019年的长期公司债券面额100日元价格现已下滑近10%至90日元上下，发行余额近9300亿日元，这对于制造业巨头而言是未曾有过的现象。

    巴克莱证券分析师土屋刚俊评论指出，由于松下财务状况持续恶化，市场投资者对于松下可能不履行债务非常担忧，此外，许多投资者受7-9月份已经开始出现的抛售松下公司债务风潮的影响，“痛定思痛”鲜有人会再次购买松下新发社债。

    投资者“痛定思痛”的还有夏普公司。据了解，随着业绩和财务状况的持续恶化，今年6月末夏普面值为100日元的公司债券在9月初的发行价格已不足40日元，下滑了一半以上，4-9月份，许多夏普的机构投资者均因夏普而出现大幅度的投资减损，损失惨重。

    仅仅在1年前，夏普还是日本代表性的优秀交易品种。花旗证券信用分析家高桥克英评论指出：“对于夏普业绩恶化和股价剧跌，多数的投资者将不得不接受10%以上的单价损失，这对于许多投资者尤其是机构投资者来说将产生巨大的冲击。”

    因此，低信用评级下，夏普发行的公司债券越来越遭遇投资者的冷遇。夏普BBB信用4-6月份的债券发行额约1750亿日元，7-9月份仅剩下880亿日元，10月份仅发行了135亿日元，投资者似乎突然之间就失去了对夏普债务信用的信心。

    时下，包括松下、夏普在内的日本电器类企业所发行的债券已经没有可观的利息来吸引投资者的注意。为回避投资风险，投资者的资金更倾向于高信用的公司债券产品。

附：社债风险

    价格变动风险：发行体的经营、财务状况变化会引起市场对其的评估变化，进而会带来其社债价格的变动。如果在期满前出售的话，就有可能无法收回投资成本。           

    信用风险：发行体能否按时支付利息，能否在期满时偿还本金？这些都是将来的事，因此都带有不可知性。必须考虑到企业有不履行债务的可能性，这就是信用风险。如果发行者破产，其社债的价格必大跌，不仅得不到利息，本金也无法收回。