王如晨

　　青岛海尔(600690.SH)短短一年多公布了两期股权激励计划。第一次是去年5月，当时，青岛海尔董事长杨绵绵、总经理梁海山等7名高管以及42名核心员工获得了1771万股股票期权，占公司总股本的1.32%。最近一次是昨天，总数1080 万股股票期权惠及海尔空调集团总裁、董事柴永森，数码及个人业务集团总裁、董事喻子达，以及其他81名核心员工，这部分股票期权占公司总股本的0.807%。

　　一年多时间，两度落实股权激励方案，青岛海尔怎么这么慷慨？

　　公司发言人说，新一轮激励措施有助于建立一种股东与经营管理层利益共享、风险共担的机制。不过，领灿投资投资者关系部总监周宇对《第一财经日报》表示，这是海尔集团董事长兼CEO张瑞敏借助两期股权激励凝聚士气，同时也为受惠员工戴上了“金手铐”(行权有一定门槛，在2009年业绩基础上，净利要增18%)。因为海尔集团正面临旗下白电业务进一步整合、提高两大上市公司资本市场效应的任务。

　　事实上，去年海尔集团完成了一个筹划很久的动作，它将自己掌控的海尔电器(01169.HK)31.93%的股权售给青岛海尔，使后者白电业务规模大增。海尔电器是海尔集团香港上市公司，除了上述31.93%股权外，海尔集团另外20%股权也掌握在青岛海尔手中(2008年7月从德意志银行手中购得)。这两步有望改变海尔集团两大上市公司因规避同业竞争而造成的白电业务分散局面。青岛海尔直控海尔电器近52%股份，双方可共享研发、采购、生产、营销等资源，构建统一平台。

　　截至目前，青岛海尔主要负责空调和冰箱业务，海尔电器则负责洗衣机和热水器。由于海尔电器的洗衣机在国内市场占有率已超30%，热水器超20%，因此，青岛海尔急需进一步整合后者资产，打造一个产品线丰富的白电品牌。目前，双方已将财务报表合并。但因属于独立的上市公司，它们在资本市场上的效应还没形成合力。尤其是海尔电器，因规模较小面临主业弱化难题。

　　2007年底传出海尔集团要收购GE白电业务时，海外机构就曾以海尔白电业务整合不力为由，怀疑其未来管理与运营能力。于是，张瑞敏2008年宣布集团朝服务型企业战略转型后，便开始了一场整合行动。青岛海尔整合海尔电器白电业务只是这一行动的步骤之一。

　　为避免海尔电器因白电业务潜在剥离造成空壳化，张瑞敏为它预埋了流通业务。去年出售股权时，青岛海尔曾表示，有意支持海尔电器在现有业务基础上，先从三四级市场开始，打造一个虚实结合的营销模式及渠道体系。去年以来海尔集团将旗下渠道公司日日顺及全国分支加速全资化。今年3月，张瑞敏将其注入海尔电器，后者营销规模突然放大至少两倍。事实上，2008年它便创造了150亿元的营收，超过了海尔家电产品在国美、苏宁两大连锁卖场的销售额。

　　目前，日日顺全国县级市场已有7000多家网点，县级覆盖率达90%以上；有3万家乡镇网络，乡镇覆盖率达到 65%以上。如单从县级网络服务看，它已经超越国美、苏宁。由于渠道体系强大，海尔的对手甚至都在使用海尔物流服务。几天前海尔集团宣布已将旗下海尔物流100%股权注入海尔电器，海尔电器总经理兼执行董事周云杰强调，公司未来将由制造业向服务业转型，显然，逐渐将白电业务整合到青岛海尔后，海尔电器将以流通为主业，一个家电业新物流巨头已然成军。