北京时间2月23日晚间消息，当当网今日发布了截至12月31日的2011财年第四季度及全年财报。当当第四季度总营收为人民币12.318亿元，同比增长73%。净亏损人民币1.298亿元(约合2060万美元)，而上年同期实现净利润1480万美元。

　　财报发布后，当当管理层召开财报会议，就热点问题回答了分析师的提问。出席高管包括执行董事长俞渝和首席财务官杨嘉宏。

　　以下为分析师问答环节主要内容：

　　摩根士丹利分析师菲利普•王：当当的主要竞争对手最近削减了降价促销幅度，2012年当当的商品定价是否也会更为理性?

　　俞渝：我们看到了几个方面的迹象。首先是供货商、销售商采取措施，控制其价格结构，网络销售只是这些企业的一个销售渠道，如果一家电商企业降价促销，批发商或其他当地公司也可能会低价购买，如此这家电商企业的销售额倒上去了，可生产企业同种产品在整个地区的销售额受到拖累。对品牌企业、供货商来说，销量从一个口袋到另一个口袋对其没有好处，还会扰乱其价格结构，看起来供货商正在采取措施，确保线上、线下的所有零售商都遵守一定的行为准则。儿童书籍就是一个例子，我们的竞争对手在几个月时间里超低价促销，后来出版社站起来反对，这种行为就停止了。其次，有些未上市的电商企业感到资本市场收紧，随意花钱几乎是2011年全年的常态，但现在已经有所收敛。

　　尽管如此，由于中国电商市场很大，且有能力容纳几家强力公司同时增长。许多人心怀梦想，有梦想的企业家加上资金，什么事情都可能发生，包括疯狂的价格竞争。

　　菲利普•王：第四季度当当毛利率进一步下滑，能否谈谈其原因?货运成本、优惠券促销活动和产品组合变化分别有多大影响?今后几个季度毛利率将如何变化?

　　杨嘉宏：毛利率下降主要是因为产品组合变化，如财报所示，我们的日用品营收同比增长210%，现已占到总营收的39%。此外我们的周年纪念日在11月，因此第四季度我们发放了很多优惠券，作为促销工具，这也影响了利润率。第四季度的价格竞争也很激烈。最后，我们还改善了包裹质量。不过，2012年第一季度里我们的竞争对手提高了免费送货的门槛，价格上比第四季度也有上涨。

　　菲利普•王：第四季度当当的优惠券占总营收多大比例?

　　杨嘉宏：超过3%。

　　Piper Jaffray分析师吉恩•蒙斯特：今后一年中，当当的履约成本和营销成本占营收的比例是否仍将保持第四季度的水平?

　　杨嘉宏：第四季度我们确实增加了营销成本，启动了几次品牌攻势，这对我们的业务很有积极影响。我们以后仍将采取高性价比的方式进行营销，不时启动强化品牌的活动，当然不是全年都搞活动，或许每年一次吧。因此，营销开支仍将维持过去的水平。

　　履约成本方面，我们将继续投资于总体服务质量、送货速度，改善退货政策和客服。履约成本中的有些成分将继续上涨，但随着我们的规模扩大，许多项目上可取得杠杆效应。总的来说，履约成本占比或许会略有提高，但不会有明显变动。

　　中金公司分析师：当当第四季度订单量是1270万，而每份订单的金额平均为95元，比前一季度的83元大幅提高，这是什么缘故?

　　俞渝：这主要是因为当当销售的日用品更多了，产品比例的变化自然引发订单平均金额的变化。

　　杨嘉宏：随着我们不断扩大商品种类，日用品内部平均订单金额也有所提高。

　　俞渝：另外平均订单金额还受季节性因素影响，观察一整年的情况而非某个季度的情况更有价值。

　　分析师：预测今年第一季度日用品销售额增长多少?预计哪些商品种类将引领增长?

　　杨嘉宏：我们只给出总的营收增长预测，也就是60%。总的来说日用品销售仍在强劲增长，孕婴童类商品引领增长，其他类别也在迎头赶上。

　　瑞士信贷分析师张永恒：俞总刚才表示电商行业正变得更加理性，比如两个竞争对手调整了免费送货政策，除此之外，对手在图书业务上是否也会变得不那么激进?

　　俞渝：是的，媒体产品方面我们看到低于成本抛售的行为基本上已被出版社叫停，出版社这也是出于自己的利益考虑，以免全国销售网络受到太大冲击，本季度迄今为止该趋势仍得到持续。

　　张永恒：管理层能否具体谈谈电子书业务的情况，比如下载量和潜在的利润率影响?

　　俞渝：我不认为电子书业务能在2012年带来大量收入，目前我更重视的是提供的书籍种类，如果电子书商店中充满优秀产品，也就是优秀书籍、流行书籍，收入等方面才能逐渐赶上来。今年的目标还是签约更多图书，而不是追求收入。

　　张永恒：竞争不如以往那么激烈的话，图书业务的利润率能否回升到去年上半年的水平?

　　俞渝：这是有可能的，但我们不一定会这么做。因为当当的采购议价能力很强，能从出版商那里拿到最低价格，我们可能会将这一优势作为营销武器，用以获得市场份额。我们不会低于成本销售，但确实会利用成本优势。

　　麦格理证券分析师邵炯：能否分别透露媒体产品和日用品业务的毛利润率?

　　杨嘉宏：我们不分别披露利润率数据，总的来说，受产品组合变化、优惠券活动和激烈竞争影响，毛利率出现下滑。2012年我们在定价上将维持竞争力，但另一方面我们也看到竞争环境有所放松。

　　邵炯：优惠券在会计处理是怎样的?计入收入抵消账户还是成本?

　　杨嘉宏：顾客获得消费券并使用于某种商品后，其金额直接从销售额中扣减，因此会影响毛利率——成本没有变化，而销售额减少。

　　邵炯：请谈谈第四季度的现金流状况。

　　杨嘉宏：每年的第四季度我们通常会更快向供货商支付货款，以换取更优惠的条件，因此第四季度现金支出较高，而账期比其他季度短。此外，我们第四季度承担了亏损，因此该季度总现金开支超过2亿人民币。

　　邵炯：最近有消息称，当当将与国美合作，与竞争对手正面抗衡，能否谈谈这方面的计划?

　　俞渝：当当市场是我们于2012年大力推广的项目，我们已经引入了多个知名B2C企业，包括乐淘、梦芭莎、也买酒，我们选择的都是垂直领域的企业，他们在某个特定领域较为强大，受邀加入当当市场。我们发现，一些B2C企业和零售商在采购方面的知识比当当更丰富，无论是家用电器、酒类还是特种食品，只要是优秀的、价格合理且售后支持好的B2C企业，我们都会邀请其加入当当市场。

　　邵炯：对于当当市场2012年的销售额，管理层有何预期?

　　杨嘉宏：我们希望占营收比例至少比现在翻一番。

　　俞渝：我们只计入我们从总交易额中抽取的佣金，在财报中这计入其他收入栏目。

　　杨嘉宏：目前是近3%。

　　美国银行-美林分析师埃迪•梁：2012年当当资本支出方面有何计划?主要将投资于哪些领域?

　　杨嘉宏：正如此前所说，我们2012年将在天津建设大型仓储中心，再加上IT基础设施上的投资，2012年的资本支出应该会超过4000万美元。