尽管九阳更多地把业绩下滑归因于豆浆机行业增速下降和润滑油事件的外部因素，但九阳自身对豆浆机业务的过分倚重却是更深层次的原因。

    九阳净利连续下滑

    “下降”成为九阳2011年报数据出现频率最高的词语。

    年报显示，2011年，九阳实现营业总收入519933.11万元，较上年同期下降2.75%；公司实现利润总额71414.74万元，较上年同期下降13.92%；综合毛利率下降0.98个百分点，实现归属于上市公司股东的净利润50131.96万元，较上年同期降低15.16%。

    九阳表示，业绩下滑的主要原因是受豆浆机行业增速下降和润滑油事件的负面影响。

    值得注意的是，这是九阳营收首次下滑，净利连续第二年下滑。2010年，尽管九阳营收较2009年增长15.32%，但净利却下滑3.09%。

    豆浆机黄金时代逝去

    伴随着豆浆机行业“黄金时代”的结束，豆浆机“单品王”九阳的高速增长也已成为历史。

    2010年只是九阳颓势的初步显现。2011年，受到豆浆机润滑油事件重创，九阳的业绩下滑幅度空前。

    中金公司预计：“未来几年公司业绩难有显著改观。”